观点指数 随着国内疫情管控逐渐明朗，联合办公行业亦逐渐摆脱阴霾，进入有序恢复阶段。头部企业扩张势头依旧充足，本月雷格斯、创富港均有项目开业。
资本市场方面，联合办公行业再起涟漪，市场消息显示，优客工场完成IPO后首次增发，拟公开募集资金达2000万美元。而此前上市折戟的WeWork亦传出消息，拟于2021年重启上市计划，并可能使用SPAC模式完成上市，估值或达100亿美元。
同时，2月26日，筑梦之星正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股书，拟以“BDS”为股票代码，申请在纳斯达克上市，计划发行460万股普通股，发行价区间定为每股5-6美元，最多募集2760万美元。
回顾2020年，疫情给传统办公与联合办公带来巨大挑战。行业竞争加剧、用户减少与需求升级等成为挑战，部分企业进行业务优化收缩，及时止损，以应对低迷的市场环境。
2021年，联合办公加速对接资本市场对接，并且伴随着国内经济好转，国家对中小型企业及初创企业优惠政策频繁推出，预计2021年联合办公行业的宏观发展条件会优于往年。
优客工场蝉联榜首，头部企业规模优势深化
2月份，优客工场继续凭借较好的规模以及运营优势，继续稳居“2月中国联合办公发展指数TOP10”榜首，Distrii办伴、ATLAS 寰图紧随其后。
整体来看，头部企业保持扩张速度，继续深化全国布局，市场渗透率逐渐提高。
本月，优客工场在存量物业旧改赛道中再落一子，东莞七彩虹·优客工场正式签约，项目面积达1.8万平方米，同时优客工场旗下轻资产运营品牌大然凌一将对其老旧商场进行重新规划与升级。
近年来，随着我国城市化进程逐步推进，“盘活和价值塑造”是存量时代下城市更新中的重要一环。而联合办公对存量物业的管理属性很好的契合了物业资产升级这一需求，优客工场、办伴以及WeWork中国等头部企业已有所参与。
沉寂许久的雷格斯亦有所动作，公开信息显示，2月份雷格斯在上海陆家嘴核心位置新增项目。另据雷格斯官网显示，预计2021年在全球范围内新开业69个联合办公项目，其中位于中国的项目有3个，包含2个位于上海的项目以及1个位于香港的项目。
值得注意的是，2020年雷格斯在国内并无新项目落地，而此次雷格斯再次深化国内布局，或许是由于国内经济转好及对联办市场持续看好所至。
办伴方面，与上海通安房地产开发有限公司及上海天顺经济发展有限公司达成合作，拟在上海打造商场区顶层5383平米，预计开放856工位的项目。据悉，该项目是办伴的首个商场综合体项目。
值得注意的是，联合办公与商办、酒店等跨业态合作逐渐常态化。联合办公行业的灵活优势，与产业园、商业、酒店等业态企业合作，充分利用碎片空间，实现经济效益最大化。
对于商业业态而言，通过引入联合办公，可以迅速聚集优质企业与团队入驻。同时，联合办公由于存在一定的社交属性，可以为商业体带来相对稳定的线上线下流量，带动商业体消费层次转型升级，从而提高商业体与联合办公的招商与客户留存，实现双赢。
资本篇章开启，联办行业加速接轨资本市场
2020年年底，优客工场成功以SPAC形式在纳斯达克成功上市，拉开了联合办公的资本市场帷幕。此后，创富港向深圳证监局报送了上市辅导备案材料并获受理；WeWork计划借壳上市，估值或逾100亿美元；创联工场亦传出进一步接轨资本市场的声音。
2月份，筑梦之星正式向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股书。
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从营收构成来看，与目前市场上大部分联合办公企业相似，空间租赁收入为筑梦之星的主要收入来源，其他增值服务类收入在财报中表现并不出彩。2020年上半年，租赁服务收入在总营收中达到了98.34%。
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规模方面，据招股书数据显示，截至2020年6月30日，筑梦之星目前拥有项目数50个，布局全国26个城市，工位数有4.4646万个，其规模放眼全国联办企业，属中游水平。
观察近年规模数据可以发现，筑梦之星在2019年获得了较大增长，但现金流状况不甚理想，很大程度上是因为收并购同类型企业，进行资本扩张道路。
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2019年12月，筑梦之星以总对价74.8万元收购了北京东众投资管理咨询有限公司持有的深圳市东众企业管理、杭州东众企业管理和南京东众企业管理三家公司的100%股权。据悉，该笔交易系筑梦之星收购SOHO3Q深圳、杭州和南京子公司。
行业发展初期，联合办公行业的特征是烧钱换规模，再用规模换份额，实现规模效应。因此，融资对筑梦之星的发展来说至关重要。
而筑梦之星本次IPO募集资金中的35%将用于潜在的战略投资和收购，其余约40%资金将用于扩展空间和服务产品，例如办公空间在线搜索工具；约25%的资金用于一般公司用途，包括营运资金需求和其他公司用途。
另一方面，横向结合优客工场的数据，以此推测目前国内联合办公行业主要受众企业所属行业。
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可以发现，目前联合办公的主要受众行业为信息技术、教育服务等，第三产业行业为目前联合办公行业主要客群。
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客户规模方面，尽管筑梦之星在招股书中表示，公司目前主要客户规模为中小型企业，但营收中大客户占比逐年提高，这也预示未来行业走向或许会从面向初创团队转向大客户属群。
而大客户属群规模比较大，可以帮助联合办公企业一次性消耗较多空置工位，降低空置率，同时规模公司自身经营相对初创团队来说更加稳定，给联办企业带来更为稳定的收入。
值得注意的是，大客户属群是一把双刃剑，在享受稳定的同时，同样会面临更大的风险。如若遇到大企业属群的解约，可能会令联办企业承受无法收回的沉没成本和交易成本的风险，这就需要联办企业进一步提高自身的服务、管理水平，提供更优质的服务以此来维持稳定长久的客户关系。
