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写作|柴
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3月20日，北新建材发布了2019年度报告。2019年，北新建材实现营业收入133.23亿元，同比增长6.03%。上市公司股东应占净利润达到4.41亿元，同比下降82.11%。每股基本收益为0.261元，同比下降82.12%。
资料来源:企业年度报告
主要石膏板业务增速放缓至单一位置
从历史数据来看，虽然2019年北新建材的收入有所增长，但增速已经连续三年放缓。在经历了2017年的收入增长峰值后，该公司的收入年增长率已降至12.5%和6.03%，再次回落至一位数。
资料来源:企业年度报告
2019年业务收入增长放缓受宏观环境影响，尤其是下游房地产需求降温。在过去的一年里，房地产投资、融资和销售经历了连续和严格的控制。
石膏板约70%用于公共安装领域，包括办公楼、商场，其余30%用于家庭装修领域，以天花板为主要组成部分。在过去的两年里，新建商品房面积保持了增长，但竣工面积却继续逐年下降，影响了对新建装修的冷需求。
石膏板是北新建材的核心业务，占其收入的80%以上。然而，由于2019年龙骨防水业务的扩张和石膏板自身收入增长缓慢(仅为0.66%)，其收入份额下降了5个百分点，从87.01%降至82.61%，实现收入110.05亿元。
海外诉讼结束，净利润下降82%
在收入增速放缓的同时，企业也面临利润水平的压力。根据年报，2019年该企业净利润仅为4.41亿元，同比下降82.11%。然而，报告期内净利润大幅下降主要是由于海外诉讼案件的庭外和解费用，属于非经常性损益。
资料来源:企业年度报告
北新建材的海外诉讼可谓旷日持久。自2009年以来，许多中外石膏板制造商，如北新建筑材料有限公司及其子公司泰山石膏有限公司，都接到了许多美国房主和建筑公司的诉讼。检方要求赔偿其声称因使用中国制造的石膏板而造成的损失。
经过多年的协调解决，2019年7月，北新建材发布公告。子公司泰山石膏与美国石膏板公司的多区合并诉讼中，多数原告达成了全面和解，支付了2.48亿美元(约17.05亿元人民币)的总和解费用。长达10年的海外诉讼终于结束了。
根据财务报告，企业2019年发生的费用，包括石膏板事宜的结算费用和法律费用，共计19.36亿元，直接导致2019年净利润的稀释。
然而，尽管2019年和解的财务成本巨大，但分析师对和解的长期未来影响持乐观态度。
业内人士表示，此次诉讼的一次性解决解决了北新建材多年来的重大诉讼风险和隐患。与此同时，2.48亿美元的结算和赔偿资金少于原告此前提出的约3.5亿美元的预期。
华泰证券(Huatai Securities)分析师还表示，该诉讼的解决有利于消除北新建材的不确定性。北新建材计划在海外生产10亿平方米的产能。诉讼的最终解决有望消除北新建材海外布局的主要障碍，国际化进程有望加快。
然而，排除海外诉讼和解费用的影响，北新建材2019年的非净利润仍为负增长。企业实现非净利润23.72亿元，同比下降6.96%。
主要原因是企业主营业务毛利率下降。年报数据显示，2019年北新建材石膏板的毛利率为33.70%，同比下降3.59%。成本标准的变化导致销售相关运费成本调整为运营成本，从而降低了毛利率，除此之外，石膏板产品平均价格的下降也影响了毛利率的下降。数据显示，2019年石膏板的平均价格为每平方米5.6元，同比下降4.3%。
此外，2019年企业研发投入将大幅增加，研发费用同比增长15%，至42.13亿元，这是影响毛利率的另一个原因。从长远来看，R&D投资的增加将有利于企业产品的市场竞争力和利润增长。
资料来源:企业年度报告
应对国外收入减速和产能扩张
在2019年收入较低、利润较低的压力下，北新建材加快了新一轮产能布局。一方面，为了应对房地产市场降温等宏观影响和不确定性，另一方面，随着海外诉讼的逐步解决，企业可以将更多精力放在经营上，轻装出行的企业有望加快未来战略调整和方向转变。
其中，核心石膏板业务的产能扩张是北新建材2019年的重点调整之一。到2019年，企业石膏板产能将达到27.52亿平方米，2019年年产量为19.94亿平方米，同比增长5.98%。据了解，目前，该公司的全国生产能力和销量占近60%。除了进一步扩大国内市场份额，企业还将把布局视角转向海外。
该企业计划将石膏板行业的分布扩大到全球范围。根据企业年报，公司计划将石膏板业务的全球分销能力扩大至约50亿平方米，配套分销50万吨龙骨。其中，海外产能目标约为10亿平方米。
13亿股权投资集中买入防水市场
在北新建材制定的“一体两翼”战略下，企业将于2019年通过并购迅速进入防水行业。2019年下半年，公司购买了四川沭阳防水70%的股份，河南金春堡防水2.73亿股，北新王禹防水技术6.79亿股。在完成近13亿元的集中采购和三家防水企业之后，根据证券机构的计算，它们的防水规模将排在行业第三位。
资料来源:企业年度报告
然而，报告中反映的防水建筑材料的收入比例并不高。从2019年的合并结果来看，防水业务收入为2.05亿元，仅占收入的1.54%。
北新建材决心进入一个市场规模近2000亿元、市场集中度低的大型防水行业。"目前，市场上有数百家大大小小的防水企业."业内人士预测，依托央企的背景和综合实力，北新建材未来可能会对防水行业的人才、代理商乃至房地产客户产生虹吸效应。
然而，目前防水行业的龙头企业东方宇宏和克顺在市场上有着明显的优势。与此同时，三科舒、ASC创能、魏星新财等上市公司也从扩张的角度看待防水行业。2019年，他们发起了包括并购和防水产业基地建设在内的布局行动。赛道竞争环境依然严峻。
防水行业资深人士表示，随着越来越多的大型企业进入，行业集中度未来将进一步提高，但行业结构如何变化还有待观察。
面对激烈的市场竞争环境，北新建材能在多大程度上提升企业收入，业务扩张带来的效应能持续多久，仍然是一个问号。它还需要企业通过市场调查给出答案。
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