观点网讯：1月11日，标准普尔确认发行人米高梅度假村国际集团及其控股子公司的信用评级为“B”，确认全部发行评级，并将上述评级从负面影响信用观察名单(2021年9月30日起上市)中移除，评级展望为负面。
标准普尔表示，这是因为2022年米高梅国内现金流强劲复苏，投资组合中增加了新的物业，扩大了规模，提高了资产基础的实力和盈利能力。标准普尔重新评估了评级下调阈值，米高梅承诺保持充足的流动性，因为它有大量的租赁债务。
米高梅在美国的物业约占米高梅中国控股有限公司(MGM China)预计物业EBITDAR的80%，该公司已完成收购并宣布剥离，合并正在恢复中。虽然由于会议和团体旅行恢复缓慢，拉斯维加斯的游客数量和酒店入住率有所下降，但2022年第二季度和第三季度拉斯维加斯的EBITDAR(占米高梅国内EBITDAR的70%以上)水平高于疫情前。
米高梅在成本方面的努力，包括疫情前推出的成本效益计划，为其在拉斯维加斯和其他地区的酒店提供了良好的利润率增长，盈利能力的提高在很大程度上是可持续的。米高梅预计，随着市场企稳，至少400-600个基点的利润率增长将是可持续的。
标准普尔认为，米高梅在拉斯维加斯和各地区博彩市场的度假村组合的实力和规模，过去一年优质度假村的增加以及米高梅盈利能力的提高，都增强了公司的竞争地位。这使它能够支持更高的租赁调整杠杆率。因此，标普将租赁调整后杠杆率的“B”级评级下调门槛从6.5倍扩大至7.5倍。
此外，标准普尔预计该公司将保持至少30亿美元的健康流动性，包括现金和可用的循环信贷额度。该公司认为，这为美国固定租赁义务可能引起的波动提供了足够的缓冲。
标准普尔对租赁调整后杠杆率的衡量可能远高于米高梅的财务政策计算方法。与佩恩娱乐公司(PENN Entertainment Inc)这两家承担大量租赁义务的公司或其他大型多元化博彩运营商相比，米高梅在资产负债表上衡量租赁义务的方式并不十分有利。标准普尔认为，这主要是由于米高梅公司用于评估其租赁义务的贴现率较低，以及米高梅租赁的初始期限较长。
可能阻碍可自由支配支出的宏观经济因素正在上升，并对米高梅目前在美国的强劲现金流构成风险，但拉斯维加斯会议和团体的复苏可能会抵消这些因素。
随着美国经济进入2023年，不断上涨的价格和利率侵蚀了家庭购买力。因此，S&P将美国2023年GDP预测下调至负0.1%。尽管S&P的基准现在涵盖了衰退，但如果美联储更积极地加息以抑制通胀，S&P不能排除硬着陆的可能性。虽然消费从产品到体验的转变可能会持续一段时间，但如果2023年消费者在旅游和娱乐方面的消费意愿受到累积储蓄减少、持续高通胀和失业率上升的打击，拉斯维加斯休闲消费的激增和良好的区域赌博收入可能会开始放缓。
标准普尔预测，2023年青年衰退对拉斯维加斯的影响不会像金融危机期间那样严重，2023年拉斯维加斯的浅度衰退的影响也不会像金融危机期间那样严重。
尽管美国健康的国内流动性和现金流提供了补偿，但新的度假村开发项目和围绕股票回购的财务决策也增加了风险。米高梅打算继续投资新的度假村开发项目，最近最有可能的项目是在日本和纽约。
此外，标准普尔预测，如果在纽约获得赌博牌照，米高梅将把帝国城赌场重新开发成一个全面的赌博度假村。纽约州最近开放了三个许可证申请程序，S&P预计今年晚些时候可能会做出决定。按照这个时间流程，米高梅今年需要支付5亿美元的许可费，但大部分费用将发生在2024年和2025年。
标准普尔认为，澳门特区博彩业总收入的复苏可能在未来几周继续改善。2022年1月5日，标普更新了对澳门特区博彩业总收入的基本预测，预计2023年将回到60%-70%，这是此前发布的预测(50%-70%)的上限。
继2022年11月26日临时特许后，澳门特区政府与米高梅中国的特许经营商米高梅大乐园于2022年12月16日签署了新的10年博彩特许合约。这符合S&P的期望。也就是说，现有的六家持牌机构将获得新的优惠。作为协议的一部分，米高梅中国同意投资约20亿美元用于资本和运营项目，包括资本支出和运营费用，以支持非博彩设施和活动。
