1月4日，穆迪宣布将时代中国控股(01233.HK)的公司家族评级由“Caa1”下调至“Ca”，公司高级无担保评级由“Caa2”下调至“C”，展望为负面。
穆迪副总裁兼高级分析师凯利臣(KellyChen)表示：“这一降级和负面展望反映了时代中国控股违约的可能性很高，以及穆迪对该公司债权人复苏前景疲软的预期，因为该公司经营业绩疲软，偿还即将到期的离岸债务的能力有限。”
评级动机
时代控股中国于2022年12月30日宣布暂停支付离岸债务。预期的暂停还款反映了公司流动性弱，财务弹性有限。暂停还款还可能引发公司对预定偿债义务的违约，加速公司对其他债务的偿还。
公司经营业绩疲软。2022年前11个月，合同销售额较2021年同期下降56%至382亿元人民币。该公司将不得不依靠资产处置或潜在投资者的投资来筹集资金偿还债务。公司还必须与债权人进入债务重组程序。然而，这些措施带来了很高的执行风险，债权人的回收前景不确定。
由于结构性次级风险，时代中国控股的高级无担保债务评级比公司的家庭评级低一级。公司的债权大多在经营子公司层面，在清算时优先于控股公司的债权。此外，控股公司缺乏能够缓解结构性次级风险的重大因素，从而降低了控股公司层面的预期债权回收率。
在环境、社会和治理(ESG)风险方面，穆迪考虑了时代中国控股有限公司薄弱的流动性和财务管理，以及其主要股东岑钊雄夫妇的集中所有权。截至2021年12月底，岑钊雄夫妇合计持有62.74%的股份。
可能导致评级上调或下调的因素
如果债权人的复苏前景恶化，穆迪可能会进一步下调时代中国控股的家族评级。
鉴于负面前景，评级不太可能上调。
但如果时代中国控股能够偿还到期债务，显著改善流动性，其评级可能会有上升趋势。
发行人简介
总部位于广东省的中国时代控股有限公司是一家专注于大众市场住房的房地产开发商。截至2021年底，公司在广东17个城市及长沙、武汉、成都、杭州等主要省会城市拥有约1990万平方米的土地储备。
